东方证券:给予新强联买入评级,目标价位231.8元-股票频道
更新时间:2021-11-01 15:46 发布者:admin

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2021-10-30东方证券股份有限公司卢日鑫,杨震,顾高臣对新强联进行研究并发布了研究报告《毛利率环比提升,业绩展现高增长》,本报告对新强联给出买入评级,认为其目标价位为231.80元,当前股价为227.0元,预期上涨幅度为2.11%。

新强联(300850)

公司发布 2021 三季报。2021 前三季度公司实现营业收入 19.0 亿元 (同比+44.94%),实现归母净利润 4.00 亿元(同比+54.52%),扣非净利润 3.76 亿元(同比+48.32%);其中,2021Q3 单季度公司实现营业收入 6.39 亿元(同比-16.84%,环比-8.59%),归母净利润 2.25 亿元(同比+41.72%,环比+119.46%),扣非净利润 1.52 亿元(同比-0.56%,环比+24.05%)。

核心观点

单季度营收短期下滑,未来有望随行业景气度共同修复。2021 前三季度公司实现营业收入 19.0 亿元 (同比+44.94%),其中,2021Q3 单季度公司实现营业收入 6.39 亿元(同比-16.84%,环比-8.59%)。2020 国内风电经过抢装后,2021 年行业整体项目体量出现下调,依据 2021 年 1-9 月风电招标 41.9GW(同比+117.10%) 推算,2022 风电行业景气度有望提升,公司营收有望迎来修复。

产品出货结构持续优化,有望助力毛利率环比提升。 在成本端原材料价格上行背景下,公司 2021Q3 单季度销售毛利率仍上升至 37.10% (同比+3.38pct,环比+7.76 pct),结合公司之前产品出货结构持续优化趋势,本季度技术附加值更高的主轴轴承与独立变桨轴承在公司出货中的占比有潜在提升可能,助力公司毛利率提升。

财务预测与投资建议

考虑公司三季度公允价值变动损益上升,营收小幅下滑的情况,我们略调整21 年盈利预测至营收 26.6 亿,归母净利润 5.62 亿(原预测营收 28.3 亿,归母净利润 4.86 亿),22-23 年我们维持先前盈利预测;按最新股本计算,公司 2021-2023 年 EPS 为 2.90/3.80/4.97 元(原 2021-2023 年 EPS2.51/3.79/4.96),采用相对估值法(PE)对公司估值。可比公司对应 2022年平均 PE 为 61 倍,按公司 2022 年 EPS 3.80 元,对应目标价位 231.80元,维持“买入”评级。

风险提示

风电装机量低于预期;市场拓展不及预期;产品质量不及预期;产能扩张不及预期;价格不及预期;原材料持续处于高位。

该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级1家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为181.92;证券之星估值分析工具显示,新强联(300850)好公司评级为4.5星,好价格评级为1星,估值综合评级为2.5星。

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